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近年來，隨著我國消費升級的進一步深入，旅游業經濟效益得到了大幅提升，已逐漸成為中國經濟增長新引擎之一。國家旅游局最新測算，2017年全國旅游業對GDP的綜合貢獻達9.13萬億元，占GDP總量的11.04%。旅游消費總量的大幅提升還帶來A股市場旅游股業績的回暖，已公布2017年業績預告的24家休閑服務板塊的上市公司僅有5家公司出現業績下降或虧損，預喜公司占比達79%。分析人士指出，隨著春節出游人數的增多，旅游類上市公司有望迎來利潤提升時點。消費升級推動旅游行業轉型旅游對國民經濟和社會就業綜合貢獻都將超過10%了，在消費升級的大背景下，旅游行業也迎來了升級換代。一位山西證券策略組分析師指出，傳統的旅游觀光已無法滿足中產階級消費升級的需求，我國旅游消費正呈現出休閑化與體驗化、散客化與自助化、個性化與多樣化、品質化與中高端化等諸多特征，需要旅游供給全域化，旅游核心競爭力由景點競爭轉向景點+綜合配套設施的競爭，2018年，市場資金對全域旅游領域的投資熱情會持續增加，旅游行業迎來轉型升級的最佳時機。《紅周刊》記者在與該研究員交流時發現，其認為的2018年是旅游行業迎來轉型升級的最佳時機，所給出的理由是國人經濟能力和消費能力的提升。對于該研究員的說法，記者從國家統計局發布2017年居民收入和消費支出情況也得到了證實，2017年全國居民人均可支配收入25974元，比上年名義增長9.0%，扣除價格因素，實際增長7.3%；2017年全國居民人均消費支出18322元，比上年名義增長7.1%，扣除價格因素，實際增長5.4%。而從消費對經濟的貢獻度看，2017年最終消費支出對經濟增長的貢獻率達到了58.8%。國家旅游局對旅游消費對經濟的影響力的最新測算的結果是，2017年全國旅游業對GDP的綜合貢獻達9.13萬億元，占GDP總量的11.04%。中國已全面進入碎片化旅游時代，90后新消費主體的登場，正自下而上地加速著供應鏈的迭代，消費移動化、需求個性化、目的地IP化、產品細分化的趨勢日益明顯，碎片化已經成為2017年最突出的旅游市場特征。一位業內人士表示，對于旅游行業來說，行業升級轉型的最明顯特征就是旅游業與互聯網+的跨界合作，政府在此前提出的智慧旅游景區、智慧旅游鄉村、智慧旅游公共服務等具體行動要求正在成為現實，旅游消費上，消費者從注重價格已經轉向了注重體驗了。出境游市場持續回暖在旅游分類中，出境游是券商分析師重點提到并看好的方向，近年來出境游人數的持續攀升正是消費升級所帶來的直接體現，而2017年以來的人民幣的持續升值也進一步刺激了出境游市場的火爆。國家旅游數據中心發布的數據顯示，2017年，中國公民出境旅游人數13051萬人次，比上年同期增長7.0%。如今隨著中國傳統春節假期的到來，國人出境旅游消費預期有大幅提升。根據旅行社方面發布的春節旅游數據顯示，受到人民幣升值的影響，美國、俄羅斯、日本等地登上了今年春節出境游熱門目的地的榜單。如攜程旅游發布的2018年春節人民幣匯率與出境游指數預測，今年春節假期，我國出境旅游規模預計將達到650萬人次，創歷史新高。2017年開始，歐洲游復蘇明顯，且2018年的韓國市場預期能有一定的復蘇，疊加中加中歐旅游年等事件將能夠為出國游市場帶來行業多重催化，整體看2018年出境游迎來板塊性機會。一位匿名資深研究人士如是說。他認為目前休閑服務板塊整體TTM市盈率僅為33倍，相比2017年初的約48倍已有大幅下降，正處在相對歷史低位，與此同時，隨著消費板塊整體估值上行，休閑服務板塊與其他消費板塊的估值差距也正在顯著縮小中，這預示著建倉旅游股的機會正在來臨。對于旅游股，《紅周刊》記者發現因2017年旅游市場的火爆，使得旅游類上市公司業績也得到一定幅度的提升，在已披露的2017年全年業績預告的24家公司中，業績預憂的僅有5家，而業績預喜的有19家，占比高達79%，與2016年同期相比提升約17個百分點。從最新年度業績預告來看，業績同比增長超過100%的公司有8家，如桂林旅游、首旅酒店、金陵飯店等，其中桂林旅游業績增幅達785%，凈利潤達5300萬元。在受長假影響明顯的出境游公司中，騰邦國際年度業績預期增長在45%~75%之間，利潤達25851.92萬元~31200.58萬元；眾信旅游預期業績增幅在-10%~20%之間，利潤達19337.84萬元~25783.79萬元。對于眾信旅游，研究機構認為，該公司目前正處于行業、公司主估值三重共振的黃金期，未來積極變化值得期待。雖然凱撒旅游還沒有發布年度業績預期，但對于該家公司，研究機構仍判斷認為，凱撒旅游零售業務具先發優勢，加大新奇特產品研發力度，大股東海航旗下航空、酒店、金融、線上渠道資源豐富，規模優勢和產業鏈布局效應顯現，市場份額持續提升，產業地位逐漸強化。表1：部分與出境游相關的重點公司酒店龍頭優勢進一步強化提價+業績成為分析師整體看好細分酒店板塊的看點。《紅周刊》記者了解到，目前我國酒店行業仍以散小低端酒店為主，整合空間大。酒店供給呈現以中低端產品為主的金字塔結構，低端占比最大，其次是中高端，而高端酒店客房數量則占比只有個位數。安信證券研究表示，國內三大酒店集團自2016年初出租率逐步企穩回升，進入復蘇階段，目前三大酒店集團出租率處于高位，提價動力強，2017年第二季度起平均房價提升趨勢明顯。國內連鎖酒店本輪提價或將持續3年以上，且在供需改善、消費升級、產品升級多重紅利驅動下本輪提價牛周期可能比以往更長。從提價空間來看，預計提價幅度在40%~60%。對于酒店業而言，提價初期為周期內最佳投資時點。提價帶來的直接利好是對企業業績的貢獻。自2017年酒店行業開始整體轉變以來，券商一直在整體推薦看好。如中信證券就指出2017年是酒店龍頭公司盈利彈性體現和估值提升最為顯著的一年，認為2018年酒店行業景氣仍在延續、龍頭公司面臨的競爭格局在繼續轉好，A股酒店公司估值合理偏低、相比美股華住存在較大的估值差距（首旅酒店、錦江股份最新股價對應2017年PE僅分別只有41倍和37倍，而華住的市盈率已經超過50倍），基本面與估值的動態匹配仍將帶來持續的投資機會。從目前酒店類上市公司2017年業績預告看，首旅酒店、金陵飯店、華天酒店業績預期均出現翻倍增長，且多家公司還存在大量整合的需求。如與如家進行深度整合的首旅酒店就預告，2017年凈利潤約60299.85萬元~64499.85萬元，增長185.9%~205.8%。目前來看，上市7家酒店公司中，除過*ST東海A為民營企業外，其余6家公司均為國企公司，這些龍頭酒店集團均受益行業存量整合，以及向中端升級的結構性機會，基本面有望獲得進一步改善。目前來看，在酒店類上市公司中，首旅酒店、首旅如家深度整合工作完成，營業規模擴大且品牌體系更加完善，會員人數超9000萬，此外，管理層引入市場化機制，國企有望迸發新活力。首旅酒店表示，公司酒店業務客房入住率及平均房價均有上升，經營業績較上年同期實現較好增長。另外，景區業務表現出色，南山公司2017年1~12月入園人數較上年同期實現較大幅度增長，并帶動經營利潤增長。錦江股份是上海國資委旗下的優質資產，經過多次業務整合，專注酒店管理運營，2015年并購盧浮開拓海外市場，2016年戰略投資鉑濤、維也納，快速實現四大系列、高中低端全品牌覆蓋。截至2017年11月，公司已開業酒店達6609家，已開業客房達63.94萬間，且保持著200家酒店/季度的擴張速度。2017年1月，錦江以20.31%的市占率成為國內最大連鎖酒店集團。表2：酒店類公司市場表現

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